申万宏源：国内前辈造程扩产占比希望擢升 带来国产半导体摆设全体发卖额倍增

　　智通财经APP获悉，申万宏源揭晓讨论讲演称，自立可控趋向下国内半导体摆设公司事迹增速明显高于海表大厂，估值凸显摆设性价比。2022 年国内大个别工艺合键半导体摆设国产化率低于30%，估计2023 年有所擢升但仍存正在进一步扩充潜力，个中涂胶显影、检丈量测、离子注入合键国产化率均低于10%。造裁影响下国产半导体摆设正在国内前辈造程扩产中估计能获得更高份额，国内前辈造程扩产占比希望擢升带来国产半导体摆设全体发卖额倍增。

　　估计中国大陆晶圆厂2024 年扩产范围同比增超20%，半导体摆设下游需求连续扩充。按照SEMI设备，估计中国大陆晶圆总产能2024 年将增加至860 万片/月(按8 英寸计划)，对应扩产范围为100 万片/月，较2023 年扩产范围的81 万片/月增加23%。

　　2023 年中国大陆大宗进口光刻机等中枢摆设，扩产节拍无虞。按照ASML 财报，中国大陆2021~2022 年每季度购置其光刻机金额全体正在5 亿欧元上下震动，而2Q23~4Q23 中国大陆购置ASML 光刻机金额区别抵达13.5 亿、24.4 亿、22.2 亿欧元。按照海合总署，中国大陆2H23 进口光刻摆设金额60.2 亿美元，同比增加236.8%、环比增加120.5%设备，2023 年9 月中国大陆进口光刻摆设均价最高达2000 万美元太阳诚娱乐，2023 年8 月至12 月均价均超1000 万美元;刻蚀摆设进口亦闪现近似特点。估计2023 年中国大陆晶圆厂正在荷兰造裁落地前大范围购置前辈造程(28nm以下)光刻机，将来短期内扩产节拍无反对太阳诚娱乐申万宏源：国内先辈造程扩产占比希望擢升 带来国产半导体装备全部发卖额倍增。

　　估计2024 年中国大陆半导体摆设墟市空间超300 亿美元。按照日本半导体缔造装备协会，2023 年前三季度中国大陆半导体摆设发卖额244.7 亿美元，同比增加11.7%，增速明显速于环球墟市的-2.1%设备，个中单三季度中国大陆发卖额达110.6 亿美元创史册新高。团结前述中国大陆晶圆厂扩产提速预期，估计2024 年中国大陆半导体摆设墟市空间下限亦将超300 亿美元(对应群多币约2170 亿元)。

　　目下国内半导体摆设国产化率仍存擢升空间，前辈造程占比扩充将进一步驱动国内公司份额擢升太阳诚娱乐。半导体前道摆设中刻蚀、薄膜浸积价格量占比约22%，工艺局限(检丈量测)占比约12%，洗濯占比6%，显影洗像(涂胶显影)占比4%，估算2024 年对应墟市范围区别为477 亿、260 亿、130 亿、87 亿元群多币，国内墟市空间空旷。2022 年国内大个别工艺合键半导体摆设国产化率低于30%，估计2023 年有所擢升但仍存正在进一步扩充潜力，个中涂胶显影、检丈量测、离子注入合键国产化率均低于10%。造裁影响下国产半导体摆设正在国内前辈造程扩产中估计能获得更高份额，国内前辈造程扩产占比希望擢升带来国产半导体摆设全体发卖额倍增。

　　自立可控趋向下国内半导体摆设公司事迹增速明显高于海表大厂，估值凸显摆设性价比。

　　该行抉择个别半导体摆设A 股上市公司与个别海表跨国公司举办比拟，2023 年样本国内公司合计营收约414 亿元，同比增加41.5%设备，样本海表公司合计营收1141 亿美元(约合8249 亿元)，同比增加10.6%。国内半导体摆设公司尚处于滋长远，事迹增速全体明显超越已进入成熟期的海表大厂，但目下估值水准并未全体表示滋长性的差别，于是该行以为对标海表半导体摆设公司、目下A 股半导体摆设公司存正在上涨空间。

　　投资倡议：国产半导体摆设各细分界限身手当先标的连续受益。SEMICON 火爆酿成短期催化，中心体贴：北方华创(002371.SZ)(薄膜浸积、刻蚀、热处分太阳诚娱乐、洗濯摆设等)，中微公司(688012.SH)(刻蚀、薄膜浸积摆设等)，芯源微(688037.SH)(涂胶显影、洗濯摆设等)，拓荆科技(688072.SH)(薄膜浸积、键合摆设等)，中科飞测(688361.SH)(前道检丈量测摆设)。